第一季實質人均 GDP 下降 0.1%，這是過去 15 季當中第 10 次出現萎縮。

Westpac 領先指數（用來預測未來三至九個月的經濟活動）在 5 月仍維持在疲弱的 -0.17%。該指數自六個月前相對強勁的 +0.40% 下滑至今，顯示 2026 年下半年經濟成長將放緩。第一季全國帳目也顯示企業活動明顯降溫。除了對資料中心的投資增加外，整體需求幾乎沒有變化。

目前的情況正因其他指標而進一步惡化。根據 Antipodean Macro 和 NAB 兩家金融機構的報告，積極尋找新員工的澳洲雇主比例正在下降。

澳洲民眾正經歷有紀錄以來最嚴重的實質薪資下滑。實質薪資已回落至上次出現於 2011 年 12 月的水準，而澳洲央行（Reserve Bank of Australia, RBA）並不預期在中期內會出現復甦。失業率已上升至 4.5%，為 2021 年底以來的最高水準，且極有可能在年底前持續攀升。

如市場普遍預期，RBA 本週將現金利率維持在 4.35% 不變。不過，RBA 總裁 Michelle Bullock 會後的談話則顯得喜憂參半。Bullock 表示，通膨仍然過高，若有需要以進一步壓低通膨，不能排除再度收緊貨幣政策的可能性。

儘管有上述言論，金融市場仍不確信 RBA 需要進一步升息。年底前再度升息一次的機率目前估計僅略高於 50%。

失業率上升與經濟成長放緩，一般而言會意味著需要較低的利率，或者至少不宜進一步緊縮。然而，通膨率達 4.2%，卻指向相反方向，令央行在政策上面臨兩難。

澳元的累積淨多單部位已連續第三週被積極削減。在最新的申報週內，淨部位減少了 17 億澳元，而整體看漲餘額收窄至 13 億澳元。估算的合理價值持續呈現下行趨勢。

上週我們預測 AUD/USD 將進一步下行。然而，美國與伊朗之間意外達成的備忘錄，一度推升了市場對風險敏感資產的需求，帶動澳元出現溫和的技術性反彈。儘管如此，整體因素的平衡仍然支持看跌反轉的確認。

我們預期 AUD/USD 將再次測試 0.6982 的低點。若匯價持續跌破此一水準，將進一步強化看跌的技術前景，為匯價向下一個目標 0.6835 敞開空間。