L’or a de nouveau chuté aujourd’hui et s’échange autour de 3 910 $ l’once. Lundi, le métal a bondi de 1,9 %, sa meilleure séance en deux mois. L’argent s’établit à 50,23 $, en recul de 0,8 % après avoir gagné plus de 3 % hier.

Le déclencheur a été la chute de plus de 7 % du pétrole. Le président iranien a déclaré que le guide suprême avait accordé au gouvernement une plus grande marge de manœuvre dans les négociations, et Trump a laissé entendre qu’il y avait des progrès. Cela a atténué les craintes d’une accélération de l’inflation et, avec elles, les anticipations de nouvelles hausses de taux qui pesaient sur un métal sans rendement. Un pétrole bon marché joue donc aujourd’hui en faveur de l’or.

Permettez-moi d’attirer votre attention sur l’ampleur du recul précédent. En octobre, l’or a perdu 6,8 % et, en fin de mois, il est tombé sous le seuil des 4 000 $ pour atteindre un plus bas d’un an. Au 30 octobre, la baisse cumulée depuis le début du mois était estimée à environ 4 %, mais le résultat final a été nettement pire. Les pressions vendeuses liées aux craintes d’inflation et de hausse des taux de la Fed ont été aggravées par une correction boursière, certains investisseurs liquidant leur or pour couvrir les pertes liées au repli du secteur de l’IA.

Cette vulnérabilité n’a pas disparu. Les valeurs technologiques asiatiques s’orientent vers de nouvelles pertes mardi, dans le sillage de la vente massive qui a touché les producteurs de puces aux États‑Unis. Rappelons que le 28 octobre, la Fed a laissé ses taux à 3,75–4,00 % par 10 voix contre 2, et que la probabilité d’une hausse lors de la réunion du 9 décembre était évaluée à environ 85 %. Tant que cette anticipation perdure, tout rebond de l’or se heurte au niveau des rendements.

Aujourd’hui ont lieu les élections de mi‑mandat aux États‑Unis, et de nombreux intervenants de marché estiment que, pour l’or, la trajectoire budgétaire compte davantage que le parti vainqueur. Le métal est sensible aux interventions du Trésor sur le marché obligataire, à la dépendance du gouvernement vis‑à‑vis de la dette de court terme et à la capacité de la Fed à maintenir les taux de court terme. L’issue du scrutin influencera ces scénarios et, par ricochet, le prix.

Tout cela suggère que le rebond actuel de l’or est davantage porté par les nouvelles en provenance d’Iran que par un changement de tendance. Je pense que si les négociations s’enlisent à nouveau et que le pétrole se redresse, le métal reviendra sous pression. Par conséquent, je m’attends à ce que l’or reste sous les 4 000 $ dans les prochaines séances.

Analyse technique : les acheteurs doivent reprendre la résistance immédiate à 3 954 $ pour viser 4 001 $, au‑delà de laquelle de nouveaux gains seront difficiles. L’objectif plus éloigné se situerait à 4 062 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 3 906 $. Une rupture nette sous cette zone porterait un coup dur aux acheteurs et ferait reculer l’or vers 3 849 $, avec une possible extension jusqu’à 3 802 $.