Os agentes afetados terão de gerir seus próprios desafios com cautela. Para mitigar o impacto econômico negativo do conflito no Oriente Médio, o governo pode recorrer a estímulos fiscais, o que tende a enfraquecer o iene. Uma possível forma de conter o rali do USD/JPY seria por meio de intervenções cambiais, sinalizadas pelo Ministério das Finanças.

Segundo Satsuki Katayama, os especuladores afastaram o iene de seus fundamentos, e o governo está preparado para intervir no mercado de câmbio a qualquer momento a fim de conter os touros no USD/JPY. Tóquio já tem experiência com esse tipo de ação, que no passado interrompeu tendências de alta. Naquele contexto, porém, o dólar americano estava enfraquecendo frente às principais moedas globais, o que permitiu ao Japão escolher o momento mais oportuno para intervir.

Dinâmica do USD/JPY e intervenções cambiais

O repique do USD/JPY a partir do nível psicológico de 160 deu a impressão de que intervenções cambiais haviam ocorrido novamente. Na realidade, o recuo do dólar foi impulsionado pela queda dos preços do petróleo e por uma pressão mais ampla exercida por outros bancos centrais em contraposição ao Federal Reserve. Após suas reuniões, o mercado de futuros elevou as expectativas de aperto monetário do BCE de dois para três aumentos de juros em 2026. Investidores que antes esperavam afrouxamento por parte do Banco da Inglaterra passaram a antecipar um cenário de aperto.

O Banco do Japão também teve papel relevante. A instituição manteve a taxa overnight em 0,75%, por uma votação de oito a um. Poucos previam que a orientação anterior — de que o aperto monetário poderia ser retomado caso as projeções se confirmassem — acabaria favorecendo os ursos do USD/JPY.

Contudo, foi exatamente isso que ocorreu. O conflito no Oriente Médio impulsionou os preços do petróleo, o que, por sua vez, tende a acelerar tanto as expectativas de inflação quanto a inflação efetiva no Japão. Isso aumenta a probabilidade de que as projeções do Banco do Japão se concretizem, reforçando o cenário de elevação das taxas de juros.

Expectativas de inflação do Japão

Kazuo Ueda contribuiu para o movimento de queda do USD/JPY durante a coletiva de imprensa ao afirmar que o impacto do conflito no Oriente Médio sobre a economia do Japão será temporário. Isso implica que o aumento dos preços ao consumidor pode fornecer ao Banco do Japão base suficiente para elevar a taxa overnight.

No entanto, o sucesso dos vendedores no USD/JPY provavelmente não será duradouro. Enquanto os preços do petróleo permanecerem elevados, países exportadores de energia, e suas moedas, se beneficiam. As vantagens do dólar americano continuam evidentes, especialmente por também atuar como ativo de refúgio seguro. A demanda por ele permanece forte em meio às tensões contínuas entre Estados Unidos, Israel e Irã.

O apoio dos bancos centrais, incluindo o Banco do Japão, é certamente relevante para as moedas. No entanto, no fim das contas, o fator decisivo é qual economia consegue suportar preços elevados do petróleo e taxas de juros mais altas.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, o USD/JPY reagiu a partir do seu valor justo em 157,6 e, em seguida, retomou a alta. Os compradores procuram restabelecer a tendência de alta. Enquanto as cotações se mantiverem acima de 158,4, permanece razoável comprar o dólar americano frente ao iene.