Эскалация конфликта на Ближнем Востоке заставила S&P 500 отступить от рекордных максимумов. Однако падение не было похоже со срыв со скалы. Вполне возможно, и полноценной коррекции не получится, так как розничные инвесторы готовы выкупать провалы при любой возможности. Даже ралли фьючерсов на Brent с поставкой в декабре к максимальным уровням с начала бомбардировок Ирана не пугает фондовый индекс. Их корреляция обратно противоположна.

Динамика корреляции S&P 500 и нефти

На первый взгляд, парадокс. Рост черного золота увеличивает затраты компаний и снижает их прибыль. Он приводит к разгону инфляции при помощи эффектов второго порядка, что заставляет ФРС ужесточать денежно-кредитную политику. В результате замедляется экономика. Такова теория. На практике доходы компаний S&P 500 настолько велики, что «быков» не волнуют ни рост себестоимости, ни более высокие ставки.

По мнению Morgan Stanley, положительные финансовые результаты американских компаний позволят им пережить бурю энергетического кризиса. В первом квартале эмитенты S&P 500 отметились 6%-м положительным сюрпризом в прибыли на акцию, что является лучшим результатом за четыре года. Оценки на второй квартал были повышены на 2%, на конец 2026 – на 3%, на следующие 12 месяцев – на 4%.

Динамика прогнозируемых и фактических результатов компаний S&P 500

Deutsche Bank отмечает, что рост прибыли ускорился с 13,4% в четвертом квартале до 24,6% в первом, что является максимальным показателем, по меньшей мере, с 2022. Тогда на фоне создания ChatGPT рынком двигали ожидания блокбастерных доходов технологических компаний, сейчас эти ожидания воплощаются в реальность.

Ралли рынка акций вносит свой вклад в экономический рост США. Потребители становятся богаче и больше тратят даже на фоне отсутствия увеличения доходов в виде заработной платы. Это выливается в снижение уровня сбережений с 6,2% от располагаемого дохода в среднем за 10 лет до пандемии до текущих 3,6%. Тревожный знак для американцев в случае рецессии. Однако спада может и не быть.

Тем временем толпа ждет не дождется, как бы выкупить провал. Согласно последнему опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, доля ожидающих падения акций в течение следующих 6 месяцев респондентов выросла до 39,7%. Это выше исторического среднего 31%. Как правило, когда на рынке больше «медведей», чем обычно, широкий фондовый индекс получает возможность неплохо подрасти.

Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован паттерн свечного анализа «Падающая звезда». Средний бар имеет длинную верхнюю тень, что свидетельствует о слабости «быков». При этом падение котировок ниже 7170 позволит нарастить сформированные от 7220 короткие позиции по широкому фондовому индексу. Для возвращения к покупкам требуется его рост выше 7240.