А пока американский доллар продолжает активно терять позиции в паре с евро, фунтом и другими рисковыми активами, а все из-за продолжающихся активных валютных интервенций с иеной, министр финансов Скотт Бессент заявил, что администрация Трампа попытается провести через Конгресс план сокращения дефицита федерального бюджета до конца года, если демократы получат большинство в любой из палат на промежуточных выборах в ноябре.

Логика такого сценария раскрывается в конкретных датах. «Нам придётся ускорить этот процесс, пока Конгресс находится в состоянии хромой утки, вместо того чтобы иметь возможность потратить на это больше времени», - сказал Бессент, имея в виду примерно двухмесячный промежуток между выборами 3 ноября и 3 января 2027 года, когда новые члены Конгресса займут свои места.

Само это заявление содержит признание, которое заслуживает отдельного внимания. Министр финансов публично готовится к поражению правящей партии и планирует провести ключевую фискальную реформу через уходящий состав законодателей. Республиканцы сейчас контролируют обе палаты, и потеря любой из них означает, что демократы смогут блокировать законодательную повестку президента до конца срока.

Масштаб проблемы, которую предстоит решать, впечатляет. По данным Бюджетного управления Конгресса, правительство США в этом году потратит почти на 2 триллиона долларов больше, чем получит доходов. Дефицит вырос за последние годы из-за расходов, связанных с пандемией, при первой администрации Трампа и последующей администрации Байдена, а также из-за принятия законодательных приоритетов нынешнего президента, включая его ключевой налоговый закон.

Причинная цепочка от бюджета к рынкам работает здесь напрямую и уже проявилась. Растущий дефицит требует всё больших заимствований, поток размещений долгосрочного долга давит на цены облигаций, доходности длинных бумаг достигли максимумов за десятилетия, а стоимость обслуживания долга растёт, что усугубляет дефицит. Именно этот механизм Том Баркин из ФРБ Ричмонда назвал расплатой, которая наступит, не сумев указать сроки.

Ответом Бессента на эту спираль стали нетрадиционные меры, и результат оказался красноречивым. Расширение программы выкупа долгосрочных облигаций в августе действительно сбило доходности на несколько дней, однако уже к началу сентября тридцатилетние бумаги вернулись к 5,28 процента, то есть к уровням до самого объявления. Министр также продолжает вмешиваться в поддержку японской иены, и на этой неделе публично предложил трейдерам торговать против него, заявив, что опирается на инсайдерскую информацию. Это вызвало ослабление доллара.

Здесь и обнаруживается принципиальная слабость всей конструкции. Рыночные интервенции лечат симптом, тогда как причина лежит в бюджетной траектории, и провал августовского выкупа это наглядно доказал.

Наиболее показательным в заявлении Бессента оказалось то, чего он не сказал. Министр не раскрыл, будет ли план включать сокращения в здравоохранении и социальных программах вроде Medicare и Social Security, или же повышение налогов. Умолчание закономерно, поскольку обе категории мер политически токсичны, а именно на них приходится основная часть расходов, которые вообще можно сократить.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1650. Только это позволит нацелиться на тест 1.1670. Уже оттуда можно забраться на 1.1690, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1635 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1610 либо открывать длинные позиции от 1.1580.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3565. Только это позволит нацелиться на 1.3585, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3600. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3530. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3510 с перспективой выхода на 1.3480.